yqk8888 @gmail.com

从微观层面来讲，根据著名的 MM 定理（Modigliani &Miller，1958）及其修正理论，企业杠杆水平和诸多微观因素有关，比如银企双方信息越不对称、企业税负越高，预算软约束越严重，企业杠杆率就越高。另外，1994 年的分税制改革则有效解决了财政体制的中央地方激励兼容问题，形成“财政分权和晋升锦标赛模式”，地方政府和国有企业成为资金配置的主体，并主要进入基建、重化、工业和房地产等中长期投资领域，而这些正是预算软约束最严重的部门，地方政府想尽一切方法增加负债，严重恶化了产能过剩和杠杆率问题。目前，地方政府及其融资平台正是高杠杆的主要来源。这是一个制度性、体制性的结果。

不过，比起宿州国厚，更让市场关注的是中泰创展。中泰创展官网显示，公司创立于2008年，专注于行业资源整合和创新金融服务。截止2016年末，资产管理规模345亿元，营业收入25亿元，净利润8亿元，资本市场浮盈约15亿元。协议显示，中泰创展股东包括解茹桐等。此前据腾讯财经报道，解茹桐为“中植系”掌门人解直锟的直系亲属。尽管中泰创展和中植企业集团并无直接的股权关系，但是天眼查数据显示，中泰创展与“中植系”存在千丝万缕的联系。中泰创展与中植企业集团为关联方。

想象一下在接近20年前的2000年初，采用等离子面板的电视就可以能够得到非常深邃的黑色、优越的对比度、快速的反应时间、更好的色彩表现、较宽的可视角度等现在QLED/OLED电视才具备的显示效果，可见当时在市场上引起了多大的震撼，这同时也为日后等离子衰败埋下了伏笔。

图片：俄罗斯也离不开安-124，我国更是空白更重要的是，D-18T目前有一个大幅改进型，叫AL-38，增推后单台推力达到了30吨上下，几乎和俄罗斯最新发展的PD35类似，200吨级的宽体客机、加油机等特种机平台只需要2台，不仅可作为中俄CR929宽体远程客机未来发动机的“备胎”，还可以让我们可以发展新一代大型特种飞机平台，尽量少走弯路。

《95后调研》也显示，近五成的95后认为消金产品对自己的消费意愿产生较大正向刺激作用；此外，95后对消费金融产品体现出强粘性，即便是低价格产品也愿意使用分期付款方式进行消费。特征三：在数字消费金融衍生出的信用领域，年轻用户更关注自用及娱乐等垂直场景

有非银研究员分析称，回购行为对于市场而言，肯定是利好的。但如果未来继续回购，利好效果会递减。回购虽然有力刺激了平安股价上升，更深的背景是保险股作为避险产品的整体投资价值凸显。除了中国平安股价突破历史高点，6月20日，保险板块整体上涨5.63%。年初至6月20日，上证综指累计上涨19.78%，深证成指累计上涨26.18%，非银金融指数累计上涨43.74%，保险指数累计上涨53.81%，跑赢大盘。